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[原创] 聚焦个人票据理财
发布日期:(2014-07-14)

来源:北培金融教育研究院

金融深改元年的半年结,理财市场波澜不兴,“宝宝军团”的收益率也仅在最后几天小幅跳动了一下,然后又重归平静。然而,在7月初,一款预期年化收益率为9.8%的个人票据理财产品“票据宝”给沉闷的理财市场带来了一道闪电。

个人票据理财产品(也称为P2B产品,或票据贷产品)是以银行承兑汇票作为基础资产而开发出来的新型理财产品。商业汇票源于商业贸易,它是由货物购买者发行的、用来支付货物供应商的定期汇票。商业汇票经银行承兑之后,承兑银行承诺到期无条件支付票面金额。承兑汇票的持有人(受益人)可以等汇票到期时全额收款,可以提前贴现将其出售,也可以通过承兑汇票质押进行贷款。个人票据理财产品实际上就是允许个人出资参与的承兑汇票质押贷款。

银行承兑汇票在银行系统之外的转让行为一直是一个很活跃的灰色市场,但个人票据理财产品则最早出现在2013年11月底,是由上海金银猫金融服务有限公司推出的。今年4月初,阿里集团跟进这一领域,成立了互联网票据理财平台“招财宝”。此次抢夺眼球的“票据宝”应该是第三家个人票据理财平台。

个人票据理财产品的高收益也来自于其相对与货币市场基金与银行协议存款而言的高风险。此类票据理财产品所涉及的风险可以分为三类:银行承兑风险、票据鉴证风险和交易平台风险。银行承兑汇票是有银行承诺兑付的,因此承兑银行的信用状况直接决定了该汇票到期收款的可能性。个人票据理财产品往往以高收益的面貌出现,这些产品所对应的承兑银行往往是规模较小、资金实力相对较弱的城商行或农商行。目前看来,此类风险尚不突出,但在利率市场化完成后是否有银行因为竞争加剧而倒闭还有待观察。

在现阶段,票据理财最突出的风险是票据鉴证风险。由于对承兑汇票印制标准的审核要求高,承兑标记与背书的伪造也很难防范,银行承兑票据的真伪鉴别一直是贴现银行和票据交易机构关注的重点。许多银行都有专业的票据鉴别人员,负责鉴别票据真伪,以及与承兑银行之间进行票据信息的核对。如果有企业用伪造票据获得融资后卷款潜逃,自然会给相关的票据投资者带来损失。

在新推出的个人票据理财平台中交易平台风险也是很重要的一环。观察交易平台风险主要是看该平台是否有健全的机制来保证每一项交易的真实性与安全性、保证该平台在票据鉴证与托管方面恪尽职守。

目前看来,个人票据理财平台自身的合规风险似乎不高,现有的个人票据理财产品都明确对应某一张银行承兑汇票,在产品设计上基本满足了银监会对P2P类产品的监管要求(即明确平台的中介性;明确平台本身不提供担保;不搞资金池;不非法吸存),从而在推动规范的票据收益权流转机制方面又进了一步。

与其他“宝宝”从银行口中抢食不同,个人票据理财产品对银行体系而言,既有竞争的一面,也有合作的一面。票据融资的便利度提高,有利于提高银行承兑汇票的接受度,对银行(特别是小型银行)的开票业务有利,同时那些推出票据鉴证与托管服务银行也可以在票据托管业务方面有所收获;但同时,银行的票据贴现业务会受侵蚀。未来,如果电子汇票日益普及,则票据鉴证风险将会显著降低,届时个人票据理财市场可能又有一番新的面貌。

 

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